比特币波动加剧，监管新政与市场趋势交织下，加密货币为何仍跌？币安官网app下载

尽管政策收紧、比特币ETF陆续上线以及机构资金持续流入，2025年下半年加密货币市场仍持续走弱，引发业内对结构性缺陷的深度讨论。

多位分析师指出，当前市场表现与基本面背离，令人困惑：在流动性改善、监管态度转向积极、大型资产管理公司加码布局的背景下，为何价格仍未启动上涨？

CNBC加密专栏作家兰·诺纳周二表示：“我们必须正视一个现实——加密货币市场在结构上存在深层问题。”

他强调，多重积极信号正在推动市场前进：美联储政策预期趋于宽松、美国政府对数字资产态度明显转变、各类交易所交易基金（ETF）获批上市、主流机构持续增持，同时传统金融市场如黄金、白银及股指均呈现强劲走势，形成协同效应。

然而，现实是，加密货币总市值已从10月初创下的4.4万亿美元历史高点回落超过32%，相较年初也累计下跌近13%。有分析预测，今年底市值或将低于年初水平。

数据来源：CoinGecko

市场面临两种可能走向

诺纳认为，当前局面或导向两种结果：一是识别出真正抛售压力源并厘清谁在主导卖出；二是迎来“史上最大规模的补涨行情”，因为市场往往在极度悲观后迎来反转。

经济学家亚当·科贝西指出：“回顾过去两个月频繁发生的清算事件，我们终将看清真相——加密市场正经历一场结构性调整，杠杆水平已达历史峰值。”

知名分析师“PlanB”将其形容为“一场直到卖方弹药耗尽的史诗级较量”。他解释称，抛压主要来自三类群体：2021年遭遇重创的资深投资者、关注相对强弱指数（RSI）的技术型交易者，以及坚信四年周期规律、押注熊市来临的长期看空者。

熊市是否已然开启？

部分观点认为，寒冬已至。10x Research首席执行官马库斯·蒂伦向Cointelegraph表示：“比特币已于2025年10月下旬进入熊市，成为首个对经济放缓做出定价的主要风险资产。”

“本周期零售参与度始终未能有效回升，价值创造高度集中于比特币，未扩散至更广泛的链上生态。寒冬并非逼近，而是已经到来。”

基本面依然稳固

尽管现货价格疲软，行业核心进展却未停止。

区块链风投公司Pantera内容负责人埃里克·洛厄周二在报告中表示：“虽然价格未达预期，但2025年无疑是加密历史上最具结构性突破的一年。”

他列举多项关键进展：美国金融监管机构在人员配置与立场上出现实质转变、美国战略比特币储备正式建立、数字资产储备体系逐步成型，以及稳定币供应量与代币化现实世界资产的链上价值持续增长。

“从这个角度看，2025年我们真正开始构建‘深沉箱’——为长期可持续增长打下坚实地基。”

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