比特币波动加剧：期货未平仓合约跌至8个月低点，市场趋势待观察｜币安官网app下载

比特币的基差数据和期权市场表现揭示出当前市场虽面临压力，但下行空间有限。即便现货比特币ETF连续五日净流出，资金总量约8.25亿美元，仍不足以引发系统性抛售。

比特币期货未平仓合约降至八个月新低

周五，比特币价格短暂冲击89,000美元关口后再度回落，导致超2.6亿美元的杠杆头寸被强制平仓，引发市场震荡。数据显示，主要交易所的比特币期货累计未平仓合约总额已降至420亿美元，较两周前的470亿美元明显下滑，为近八个月最低水平。

该数据反映市场正在进行杠杆清理，而非大规模看空布局。值得注意的是，未平仓合约的减少并不等同于看跌信号，因多空头寸始终相互匹配。

经济不确定性推升避险资产需求

在宏观经济前景不明朗背景下，黄金与白银价格双双刷新历史高点。投资者转向贵金属以规避潜在风险，美国10年期国债收益率随之降至三周低位4.12%。

与此同时，美国政府在贸易政策上释放不一致信号。特朗普政府宣布将中国半导体进口关税推迟至2027年6月，同时取消对英伟达高端AI芯片出口中国的限制，反映出政策调整的复杂性。

黄金（左）vs美国10年期国债收益率（右）。来源:TradingView

比特币基础利率回升，支撑信心

比特币期货的月度基差率是衡量机构预期的重要指标。正常情况下，其年化溢价在5%至10%之间，用以补偿结算周期带来的持有成本。

尽管自10月中旬以来比特币多次未能突破9万美元，悲观情绪有所升温，但周五基差率仍维持在5%，与前一周持平，表明市场并未进入深度看空阶段。

比特币3个月期货基准利率。来源:laevitas.ch

此外，比特币期权市场的“delta偏斜”指标显示，看跌期权成本未显著上升，仍在中性阈值以下波动，说明巨鲸与做市商尚未形成强烈看跌预期。

虽然近期比特币未能突破90,000美元关键阻力位，且存在跌破85,000美元支撑的风险，但整体技术面仍具备韧性。市场正等待一个能重启上涨动能的关键催化剂。

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综合来看，当前比特币正处于盘整阶段，市场情绪趋于平衡。短期内难以突破9万美元，但也不必过度悲观。未来走势将取决于宏观环境变化与重大事件催化。